Difference between arbitrage and hedging forex

التكهنات والتحوط والمراجحة إن المراجحة هي عمليات الشراء والبيع المتزامنة لأصول معادلة بالأسعار التي تضمن ربحا ثابتا في وقت المعاملات، على الرغم من أن عمر الأصول، وبالتالي فإن تحقيق الربح قد يتأخر إلى أن يتم نينرن. والعنصر الأساسي في التعريف هو تحديد مبلغ الربح على وجه اليقين. وهي تستبعد على وجه التحديد المعاملات التي تضمن الحد الأدنى لمعدل العائد ولكنها توفر أيضا خيارا لزيادة الأرباح. ويتمثل التحوط في عمليات الشراء والبيع المتزامنة لموجودات اثنين في توقع تحقيق مكاسب من تحركات لاحقة مختلفة في سعر تلك الأصول. وعادة ما تكون األصول متكافئة من جميع النواحي باستثناء االستحقاق. المضاربة هي شراء أو بيع أصل متوقعا من ربح من التغيرات في سعر ذلك الأصل. موازنة . يمكن أن يحدث المراجحة في عدد من الطرق. على سبيل المثال، قد يجد تاجر بيض بالجملة في شيكاغو أن البيض يتم نقله في نيويورك بسعر يتجاوز سعر شيكاغو بأكثر من تكاليف النقل بين نيويورك وشيكاغو. ثم يمكن شراء البيض في شيكاغو، في وقت واحد بيعها للتسليم في نيويورك الأسبوع المقبل، وشحن البيض للحصول على أرباح مضمونة. الاعتبار الرئيسي هو أن لحظة اكتمال المعاملات، يتم ضمان الربح، على الرغم من أن التسليم قد لا يحدث حتى وقت لاحق. وبالمثل، قد يكون المراجحة العملات الأجنبية قادرة على شراء الجنيه الاسترليني البريطاني في نيويورك ل 2.80 وبيعها في السوق السويسرية ل 2.8010. ومنذ ذلك الحين، في هذه الحالة، لا توجد تكاليف الشحن، والفرق بأكمله، باستثناء تكاليف المعاملات طفيفة، هو الربح. وفي السعي لتحقيق هذه الأرباح، يميل المراجعون إلى فرض الأسعار في جميع الأسواق نحو المساواة. وتميل صفقات المراجحة إلى رفع الأسعار في السوق الرخيصة وتخفيض الأسعار في السوق الباهظة الثمن. وبسبب تكاليف المعاملات وتكاليف النقل، لن تتحقق المساواة الحرفية. ولكن إهمال التكاليف السابقة، والمراجحة فعالة تماما القضاء على حافز للتسوق بين الأسواق. وبقدر ما يمكن للمراجحين، من خلال التخصص، أن يسعوا إلى إيجاد عيوب في السوق بشكل أكثر كفاءة من المشاركين الآخرين في السوق، فإنهم سيزيدون من الرفاهية الاجتماعية. لأن الأرباح المراجحة هي بلا مخاطر، فمن الصعب الحصول عليها. وبما أن معظم الفرص الواضحة يتم القضاء عليها بسرعة من خلال النشاط نفسه، فإن معظم عمليات المراجحة الفعلية تنطوي على عمليات أكثر تعقيدا مما تقترحه الأمثلة أعلاه. ومن المرجح أن يستخدم حساب التحكيم الأجنبي الدولار الأمريكي لشراء العلامات الألمانية، واستخدام تلك العلامات لشراء الجنيه، وبيع تلك الجنيهات للدولار (غروبيل 1963). وهذه الأرباح القائمة هي تعويض عن الاهتمام المفصل والوقت المستثمرين في البحث عن تلك الفرص. فالعديد من العمليات المعتادة عادة كمراجحة ليست مراجحة على الإطلاق. على سبيل المثال، إذا كان تاجر البيض في المثال السابق قد اشترى البيض في شيكاغو بسعر أقل مما كان عليه في نيويورك، ولكن أقل بأقل من تكاليف النقل، على أمل أن أسعار شيكاغو ستذهب إلى قدم المساواة مع نيويورك، وقال انه لن يكون الانخراط في التحكيم بحسن نية لأن الربح غير مضمون. التحوط. ويتطلب فهم التحوط فهم عناصر نظرية حيازة الأصول. ولن يحتفظ الأفراد بقوائم الموجودات إلا بتوقع زيادة قيمة تلك الأصول بما لا يقل عن ما يكفي لتغطية تكاليف حمل الأصول. وفي حالة الأصول المالية، تكون تكاليف النقل هذه هي إلى حد كبير تكاليف الأموال المقيدة. وفي حالة المخزونات المادية، ستكون هناك أيضا تكاليف تخزين أو تلف أو تدهور. وستكون هذه الفوائد مقابل بعض هذه التكاليف منافع معينة من المخزون: فعلى سبيل المثال، قد يكون المخزون وسيلة لزيادة المبيعات أو العمولات. وقد تكون التكاليف الصافية لحمل المخزون إيجابية أو سلبية، ولكن في التوازن الاقتصادي يجب أن تكون التكلفة الحدية لوحدة المخزون مساوية لتقدير السعر المتوقع لوحدة المخزون هذه (العمل 1933 برينان 1958). وهذا يخلق عدم تماثل في سلوك التغيرات المتوقعة في أسعار الأصول القابلة للتخزين. في أي وقت من الأوقات يمكن أن يكون السعر المتوقع فترة واحدة من الآن أكبر من السعر الحالي بأكثر من التكلفة الحدية للتخزين لتلك الفترة. وبمجرد أن يصبح الفرق مساويا لتكاليف التخزين، فإن الزيادة في السعر المتوقع في المستقبل سوف تزيد من سعر اليوم أيضا. ومن ناحية أخرى، ال يوجد حد أدنى مماثل لمدى انخفاض األسعار المتوقعة: إذا كان من المتوقع أن تنخفض األسعار، فإن األسعار الحالية سوف تنخفض بانخفاض في قيمة المخزونات المحتفظ بها حتى تساوي القيمة الحدية لتلك المخزونات انخفاض السعر المتوقع. ولكن في حين يمكن تجميع المخزونات إلى أجل غير مسمى، إلا أنها يمكن أن تخفض فقط إلى الصفر. عندما تزداد المخزونات، يعرض المالك نفسه لمخاطر رأسمالية متزايدة بسبب التقلبات في أسعار البضائع المحتفظ بها. إذا كان التاجر هو العاكس المخاطر، وزيادة جرده يزيد من تكاليفه الذاتية للتخزين. وللحد من تلك المخاطر، يجوز له التحوط عن طريق بيع بعض أو كل المخزون الذي يملكه من أجل تسليمه في المستقبل بسعر ثابت. وبذلك، فإنه يمر بالمخاطرة على المضارب الذي يشتري العقود الآجلة. تقليديا، من المفترض أن يكون هذا التخفيض في المخاطر هو الميزة الرئيسية للتحوط. لتوضيح هذه الحجة، افترض أن تاجر القمح في شيكاغو يشتري 1،000،000 بوشل من القمح الشتوي الأحمر الناعم رقم 2 في يوليو عند 1.45 بوشل لجرده. وهو الآن معرض لخطر حدوث تغيرات في قيمة مخزوناته بسبب التقلبات في أسعار قمحه: فهو يتكهن على سعر القمح. بيد انه اذا فضل انه قد يبيع عقود مستقبلية فى مجلس شيكاغو للتجارة ووعد بتسليم 1000 الف بوشل من القمح الشتوي الاحمر الناعم رقم 2 فى اى وقت فى ديسمبر بسعر الاسعار الحالى للعقود الآجلة فى ديسمبر المقبل. إذا كان يفعل ذلك، فمن الواضح التحوط، كما حددنا ذلك، منذ ثروته يتأثر الآن فقط من قبل الحركات النسبية في أسعار القمح والعقود الآجلة. ويشدد الاستخدام التقليدي على أنه من خلال الانتظار حتى كانون الأول / ديسمبر وتقديم القمح في العقود الآجلة، يضمن التاجر كسبا قدره سبعة في المائة لكل بوشل من القمح الذي يملكه. (لاحظ أنه نظرا لأنه يجب أن يدفع تكاليف التخزين على القمح من يوليو إلى ديسمبر، وهذا ليس بالضرورة معاملة مربحة). هذا الرأي التقليدي يشبه التحوط إلى المراجحة التي التاجر قد القضاء على المخاطر من خلال تمريرها إلى المضارب الذين شراء العقود الآجلة. ومع ذلك، هذه الصفقة ليست مراجحة حقيقية، ولا هو نموذجي من التحوط على الإطلاق. ومما لا شك فيه أن سعر القمح الفعلي سيكسب سبعة سنتات بالنسبة لعقود شيكاغو في ديسمبر المقبل إذا ما أقيم القمح حتى ديسمبر. غير أنه من الممكن أن يحدث بعض النقص المؤقت في الإمدادات (سواء بسبب طفرة في الطلب أو كارثة طبيعية)، بحيث قد يرتفع سعر القمح في تشرين الأول / أكتوبر إلى 1.52 أو أعلى دون أن يصاحب ذلك ارتفاع في كانون الأول / ديسمبر العقود الآجلة. وفي مثل هذه الحالة، سيحقق التاجر ربحا من خلال بيع القمح وشراء العقود الآجلة في أكتوبر، حيث أنه سيشهد نفس الحركة أو أكبر نسبيا في الأسعار مع دفع رسوم التخزين لفترة أقصر من الوقت. وبالإضافة إلى ذلك، من خلال بيع القمح وقال انه سوف كسب عمولة التي لن تحصل إذا سلم القمح على العقود الآجلة. وبعبارة أخرى، التحوط له هو حقا خيارا للاستفادة من حد أدنى معين حركة السعر النسبي، ولكن مع الحرية لتحقيق مكاسب أكبر إذا كانت الفرصة تنشأ. وفي ضوء ذلك، نادرا ما يكون قسط سعر العقود الآجلة لشهر كانون الأول / ديسمبر على سعر القمح الفعلي في تموز / يوليه كافيا لتغطية التكاليف الفعلية لتخزين القمح من تموز / يوليه إلى كانون الأول / ديسمبر. إذا كانت العلاوة عادة ما تكون كبيرة، فإن أي هواة يمكن أن يحقق ربحا غير محتمل، لأن التحوط سوف يؤدي إلى ربح صفر في أسوأ وأرباح إيجابية كلما جعلت الأحداث العشوائية ممكنا. ونتيجة لذلك، نادرا ما يأخذ التحوط شكل النموذج المدرسي. وفي الحالة المعتادة، يتم التحوط على أمل أو توقع أن يكون الربح من معاملة التحوط أكبر من الفرق الحالي بين سعر العقد اآلجل وسعر السلعة المادية المقابلة. وقد ينشأ ذلك كما هو موضح في الرسم التوضيحي أعلاه أو بعدد من الطرق الأخرى. على سبيل المثال، قد يشعر المحلل بأن القمح في إنديانابوليس رخيص بالنسبة إلى قمح شيكاغو، وسوف يرتفع أكثر من ذلك، مقارنة بعقد شيكاغو الآجلة، مما سيكون عليه القمح في شيكاغو. لاحظ أن القمح إنديانابوليس ليس تسليمها على العقود الآجلة شيكاغو دون تكبد تكلفة الشحن إلى شيكاغو، وبالتالي فإن احتمال التسليم الفعلي هو أبعد مما كانت عليه في الحالة السابقة. وبالمثل، فإن القمح المحمي قد يكون رقم 1 القمح الأبيض في توليدودفيرنت سواء في الصف وفي الموقع من العقود الآجلة شيكاغو. لاحظ أنه، في المصطلحات المالية، وقد اشترى التاجر الأصول القابلة للاستدعاء وبيعت الأصول (اشترى التزام) مع أجل استحقاق خمسة أشهر. هذا هو مجرد عكس البنك الذي يقبل (يشتري) وديعة الطلب (مسؤولية المكالمة) ويستثمر الأموال في (يشتري) قرض لمدة خمسة أشهر أو الخزانة الأمن. ويشتري التاجر أصولا قصيرة الأجل ومطلوبات طويلة الأجل يشتريها البنك أصولا طويلة الأجل ومطلوبات قصيرة الأجل. وفي كلتا الحالتين، يمكن أن يستفيد المحلل والبنك على حد سواء من التغيرات المناسبة في الأسعار النسبية للموجودات التي يمتلكونها. موقفهم أكثر أمنا من عقد صريح إما الأصول أو المسؤولية وحدها، لكنه يحتفظ بعض المخاطر وبعض الأمل في كسب في كل حالة (كوتنر 1963). ويصدق هذا على الرغم من أن الودائع تحت الطلب المصرفي هي في الواقع أصول طويلة الأجل (سامويلسون 1945). وتعرف هذه األمثلة بالتحوطات القصيرة، ألن عقود العقود اآلجلة تباع قصيرة األوىل ويتم شراؤها، أو يتم تسليمها يف وقت الحق. وهناك شكل آخر من أشكال التحوط، وهو التحوط الطويل، ينشأ عندما يطلب تاجر مثلا في آذار / مارس، في الوقت الذي لا يكون فيه القمح في متناول اليد، لتقديم القمح إلى مطحنة دقيق بسعر ثابت قدره 2.00 في أيار / مايو. التاجر لديه خيار شراء القمح في مارس والاحتفاظ به حتى مايو، أو، إذا كان يشعر أن الفرق الحالي في الأسعار بين مارس وأيار القمح صغير جدا، من شراء العقود الآجلة للقمح مايو. وفي الحالة الأخيرة، ينتظر حتى شهر أيار / مايو، تسليم القمح في العقود الآجلة، ومن ثم تسليم القمح إلى مطحنة الدقيق (إجراء غير مرجح). أو أنه يمكن أن عقد العقود الآجلة كحماية حتى الكثير من القمح من سعر وجودة مناسبة يصبح متاحا، ويقول في أبريل، ومن ثم تصفية العقد. وتسمى المعاملات التي تنطوي على الشراء الأولي للعقود الآجلة وبيع العقود الآجلة أو تسليمها في وقت لاحق حماية طويلة ضد ارتفاع الأسعار. على الرغم من أن المعاملات التي تنطوي على العقود الآجلة تشكل معظم ما نسميه التحوط، فإن أسواق العقود الآجلة ليست شرطا مسبقا للتحوط. ويمكن للمرء أن يشتري أسهم شركة نسيج واحدة بينما يبيع أسهم شركة أخرى إذا كان لدى أحدهم مشاعر بشأن الرخاء النسبي للسابق، ولكن القليل من الضمانات بشأن التوقعات الشاملة لهذه الصناعة. وبغض النظر عما إذا كان التجار يتحوطون للقضاء على المخاطر أو توقع تحركات األسعار النسبية، يكون التحوط عادة أقل مخاطر مرتبطة به مقارنة باالحتفاظ بأي من األصول التي تشكل التحوط: إن الفرق في قيمة التحوط أقل من الأصول نفسها. عندما يتعامل التاجر مع ذلك، فإنه لا يحتاج إلى الحد من تعرضه للمخاطر، حيث أن المخاطرة الأقل لكل وحدة من المخزون يمكن تعويضها عن طريق الاحتفاظ بحجم إجمالي أكبر من المخزون. وبما أن مستوى أكبر من المخزونات يسمح للتاجر الفردي بزيادة فرص المبيعات المربحة لديه، فإنه لديه حافز للتحوط من أجل زيادة المخزونات. وهكذا، حتى لو كان الكسب المتوقع من حيازة بوشل من القمح بشكل مباشر أكبر من الربح المتوقع من حيازة بوشل من القمح المحوط، قد يفضل التاجر التحوط من أجل التمكن من تمويل مخزونات أكبر. ومن الأرقام الشائعة المستخدمة في الدوائر التجارية أن البنوك ستسمح للتاجر بتمويل ما بين ثلاثة إلى خمسة أضعاف المخزونات المتحوط لها على أنها غير محطمة. وبالتالي، فإن التاجر قد يتحمل نفس المخاطر الكلية في العقود المغطاة كما لو كان قد حصل على حجم أصغر دون تحوط. وهو يمارس في رأيه أنه أكثر قدرة على التنبؤ بتحركات الأسعار النسبية من التغيرات في المستوى المطلق للأسعار وزاد معدل العائد المرتبط بالمخاطر من خلال التخصص في المجال الذي يتمتع فيه بميزة نسبية. ويوفر التحوط الأساس المنطقي الاقتصادي للمضارب. عندما يتحوط التاجر للحد من مخاطره الشخصية، فإنه لا يغير من المخاطر الإجمالية التي تواجهها السوق. يتم نقل مخاطر تقلبات الأسعار فقط من التاجر إلى المضارب الآجلة. ويقر المضارب بأن الخطر طوعا، في توقع كسب المال من التغيرات في أسعار العقود الآجلة. للمضاربين كمجموعة في الواقع لكسب الربح يتطلب أن يكون التجار على استعداد لبيع للتسليم في المستقبل بأسعار أقل من تلك التي يتوقعونها في المستقبل. وأحد الأسباب التي تدفعهم إلى القيام بذلك هو أنه من خلال التحوط، فإنهم يزيلون الخطر، والفرق بين السعر الذي يبيعونه والسعر الذي يتوقعونه في المستقبل هو علاوة المخاطر التي تشبه إلى حد ما القسط الذي يدفعه التأمين (فوق القيمة الاكتوارية للمخاطر). المضاربون، مثل شركات التأمين، لن يقدموا خدماتهم دون أن يدفعوا القسط. في هذا الرأي، يتلقى المضارب ما يريد التاجر دفعه مقابل خدماته. ما إذا كان المضارب في الواقع يجعل المال أو ما إذا كان على استعداد لقبول خطر لمحبة المقامرة كان مسألة بعض الجدل. وزن الأدلة الآن هو أن المضاربين كسب المال (كوتنر I960 هوثاكر 1957)، على الرغم من أن بعض الكتاب يختلفون (انظر تيلسر في كوتنر 1960). إذا كان المضاربون يحققون المال، فإن أسعار العقود الآجلة يجب أن ترتفع خلال الفترة التي تمتلك فيها العقود الآجلة، وتندرج خلال الفترة التي تكون فيها العقود الآجلة قصيرة. وبما أن المحوطين عادة ما يكونون قصيرين، والمضاربين عادة ما يكونون طويلين، فإن كينز (1930) قالوا إن أسعار العقود الآجلة سترتفع عادة على مدى عمر كل عقد. وفي الآونة الأخيرة، أظهرت كوتنر (1960) أنه في السلع الزراعية، غالبا ما تكون المحوطات طويلة (والمضاربون قصيرون) في الفترة التي سبقت الحصاد عندما تكون المخزونات منخفضة. في الحالات التي يحصل فيها هذا النمط عادة، إذا كان المضاربون على الربح، فإن أسعار العقود الآجلة يجب أن تقع قبل الحصاد والارتفاع بعد ذلك. وباختصار، فإن دفع أقساط المخاطر ينطوي على نمط موسمي لأسعار العقود الآجلة. في ضوء التحوط المعروضة هنا، ومع ذلك، فإن التاجر الفردي، من خلال التحوط ودفع علاوة المخاطر، يحصل على فرصة لزيادة أرباحه الترويج بمقدار مساو أو أكبر. في حين أن هذا ينطبق على كل تاجر على حدة، فإنه يمكن أن يكون صحيحا للسوق ككل إلا إذا المضاربة (1) يزيد من متوسط ​​السعر للمستهلك أو (2) يقلل من تكاليف الترويج. الأدلة على هذه النقطة هي أن (1) ليس صحيحا ولكن (2) من المرجح أن يكون صحيحا، على الرغم من أنه لم يثبت (العمل 1953). القيمة الاجتماعية للمضاربة. وفي عالم يتسم بعدم اليقين، فإن المضاربة ضرورية لتخصيص الموارد الاقتصادية على مر الزمن. ولا شك في ما إذا كان ينبغي السماح بالمضاربة أن المسألة الاقتصادية الوحيدة هي من سيؤدي الخدمة بأقصى قدر من الفعالية. في بعض الأحيان، سمعت تهمة الإفراط في الإشراف على الإطار: المسألة ليست واحدة من المبلغ ولكن، بدلا من ذلك، ما إذا كان يتم بشكل جيد أو ضعيف. دور المضاربة هو تخصيص الموارد بين الفترات. إذا توقع المرء، كما فعل يوسف وفراعون في العهد القديم، سبع سنوات الهزيل لمتابعة الدهون سبعة، نظرية اقتصادية يقول لنا أن الرعاية الاجتماعية يمكن زيادة عن طريق الامتناع عن بعض الاستهلاك الحالي وتخزين السلع غير المرصودة حتى السنوات العجاف هي علينا، طالما أن السعر المتوقع في السنوات العجاف أكبر من سعر اليوم على الأقل تكاليف التخزين (بما في ذلك التكاليف الرأسمالية). وإذا كان المستقبل مؤكدا (سامويلسون 1957)، فليس هناك حاجة للمضاربة، ولكن مع عدم اليقين، فإن كل من يحمل المخزونات معرض لخطر عدم تحقق السنوات الهزيل المتوقعة. وما لم يؤخذ هذا الخطر، ستستخدم الموارد اليوم بشكل هائل، وستحدث مشقة لا لزوم لها غدا، بالنسبة للتوزيع بين الزمان تحت اليقين. وعلى الرغم من أن المسألة مذكورة من حيث الحبوب، فهي مطابقة رسميا لمشكلة تمويل استثمار رأس المال الثابت. فمصطلحات أسواق رأس المال أقل دقة، ولكن موردي رؤوس الأموال للمشاريع الاستثمارية يلعبون دورا مماثلا في تحديد ما إذا كان ينبغي عدم استهلاك الموارد اليوم حتى يتسنى زيادة إنتاج السلع في المستقبل. في أسواق العقود الآجلة، وتأثير المضارب هو أسهل لرؤية. إذا توقع المضارب ارتفاع الأسعار في المستقبل، فإنه يشتري العقود الآجلة، يميل إلى فرض سعرها. وكما هو مبين في مثال التحوط، فإن هذا يعطي ربحا محتملا أكبر لحملة التحوط لحمل المخزون ويؤدي إلى زيادة مقتنياته. وهكذا، إذا قام المضاربون كمجموعة باتخاذ أحكام صحيحة، فإن مصلحتهم الذاتية تؤدي إلى قرارات صحيحة بين الفترات الزمنية. وقد أجريت عدة دراسات لأسواق السلع الأساسية قبل وبعد تداول العقود الآجلة. كل ذلك يشير إلى أن الأسعار أكثر استقرارا مع تداول العقود الآجلة من دون: أن الأسعار لا تسقط منخفضة أو ارتفاع مرتفعا بعد إدخال العقود الآجلة (على سبيل المثال، العمل 1960). وهذا يعني أن تجار العقود الآجلة يميلون إلى الشراء بأسعار منخفضة وبيعها بأسعار مرتفعة، أي أنهم يحققون أرباحا. وعلى الرغم من هذه الأدلة، فإن فترات الأسعار المنخفضة جدا أو الأسعار المرتفعة لا تزال غالبا ما تحمل اللوم على المضاربين، كما أن التداول في العقود الآجلة ينظم أو يحظر في مناسبات عديدة. ومن المثير للاهتمام، مع ذلك، أنه نظرا لأنه يعمل بشكل جيد جدا، فقد تم حظر التداول في العقود الآجلة في بعض الأحيان عندما يكون من المطلوب للدوافع السياسية أو الاجتماعية التدخل في الآلية الاقتصادية. وكثيرا ما يرافق إلغاء أسواق العقود الآجلة لأسعار صرف العملات الأجنبية ضوابط الصرف الأجنبي، وقد أدخلت بعض الأنظمة المتعلقة بتكهنات السندات في الولايات المتحدة في الستينيات بسبب تدخل المضاربة في تشغيل السياسة النقدية الرامية إلى زعزعة استقرار أسعار السندات (كوتنر 1964). وحتى بين أولئك الذين يدركون أن أسواق العقود الآجلة قد تقلل من نطاق تغير الأسعار، هناك بعض الذين يعتقدون أن النشاط المضاربي قد يسبب أسعارا أكثر تواترا بين الحدود الأضيق. ووفقا لهذا الرأي، فإن موجات البيع والشراء البديلة قد تتسبب في حدوث تقلبات مفرطة: فالتغيرات في الأسعار على فترات متعاقبة ستكون مرتبطة ارتباطا إيجابيا. من ناحية أخرى، في السوق الكمال، والتغيرات في الأسعار في المستقبل ستكون مستقلة تماما عن التاريخ الماضي. السعر في نهاية اليوم السابق سوف يخفض جميع العوامل ذات الأهمية المعروفة في ذلك الوقت تغيير السعر لن ينتج إلا من معلومات جديدة. وعلى سبيل التقريب الشديد، إذا قمنا بتصحيح موسمية أقساط المخاطر، تبدو أسواق المضاربة مثالية (كوتنر I960 1964 وركينغ 1934). برينان، مايكل J. 1958 توريد التخزين. المراجعة الاقتصادية الأمريكية 48: 50-72. كوتنر، بول H. 1960 يعود إلى المضاربين: تلسر مقابل كينز. مجلة الاقتصاد السياسي 68: 396-404. يظهر رد ليستر ج. تيلسر على صفحات 404-415 مذكرة من كوتنر تظهر على صفحات 415-418. كوتنر، بول H. 1963 المضاربة في سوق الأوراق المالية الحكومية. الصفحات 267-310 في سياسات لجنة النقد والائتمان والسياسات المالية وإدارة الديون. إنغلوود كليفس، ن. ج. برنتيس-هول. كوتنر، بول H. (محرر) 1964 الطابع العشوائي لأسعار سوق الأسهم. كامبريدج، ماس. صحافة. غروبيل، هربرت G. 1963 نموذج متعدد البلدان للتبادل إلى الأمام: النظرية، السياسة، والأدلة التجريبية 1955-1961. ييل إكونوميك إسايس 3: 105-169. هوثاكر، هزندريك S. 1957 هل يمكن للمضاربين توقعات أسعار استعراض الاقتصاد والإحصاء 39: 143-151. كينز، جون ماينارد (1930) 1960 كتاب عن المال. المجلد 2: النظرية التطبيقية للمال. لندن: ماكميلان. لارسون، أرنولد B. 1960 قياس عملية عشوائية في أسعار العقود الآجلة. جامعة ستانفورد، معهد بحوث الأغذية، معهد بحوث الأغذية الدراسات 1: 313-324. سامويلسون، بول A. 1945 تأثير الزيادات في أسعار الفائدة على النظام المصرفي. أمريكان إكونوميك ريفيو 34: 16-27. سامويلسون، بول A. 1957 التوازن بين الزمن الصدغي: مقدمة لنظرية التكهنات. ويلتويرتشافتليشس أرتشيف 79: 181-221. تيلسر، ليستر G. 1955 السلامة أولا والتحوط. مراجعة الدراسات الاقتصادية 23، العدد. 1: 1-16. العمل، هولبروك 1933 العلاقات السعرية بين يوليو وسبتمبر القمح الآجلة في شيكاغو منذ عام 1885. جامعة ستانفورد، معهد بحوث الأغذية، دراسات القمح من معهد بحوث الأغذية 9: 187-238. العمل، هولبروك 1934 سلسلة الفرق العشوائي لاستخدامها في تحليل السلسلة الزمنية. مجلة الجمعية الإحصائية الأمريكية 29: 11-24. العمل، هولبروك 1953 التحوط إعادة النظر. مجلة الاقتصاد الزراعي 35: 544-561. العمل، هولبروك 1960 أسعار تأثير العقود الآجلة للتجارة. جامعة ستانفورد، معهد بحوث الأغذية، معهد بحوث الأغذية الدراسات 1: 3-31. استشهد بهذه المقالة اختر النمط أدناه، وانسخ النص لببليوغرافيك. أنماط الاقتباس موسوعة يمنحك القدرة على الاستشهاد إدخالات ومقالات وفقا للأساليب المشتركة من جمعية اللغة الحديثة (ملا)، دليل شيكاغو من نمط، والجمعية الأمريكية للعلم النفس (أبا). ضمن الأداة سيت ذيس أرتيكل، اختر نمطا لمعرفة كيفية ظهور جميع المعلومات المتاحة عند تنسيقها وفقا لهذا النمط. ثم قم بنسخ النص ولصقه في قائمة المراجع الخاصة بك أو قائمة الأعمال المذكورة. لأن كل نمط له الفروق الدقيقة تنسيق الخاصة التي تتطور مع مرور الوقت وليس كل المعلومات متاحة لكل إدخال مرجع أو المادة، موسوعة لا يمكن أن تضمن كل الاقتباس أنه يولد. لذلك، من الأفضل استخدام الموسوعة الاستشهادات كنقطة انطلاق قبل التحقق من أسلوب ضد المدرسة أو متطلبات المنشورات والمعلومات الأكثر الأخيرة المتاحة في هذه المواقع: جمعية اللغة الحديثة دليل شيكاغو من نمط جمعية علم النفس الأمريكية ملاحظات: معظم إدخالات مرجع عبر الإنترنت ولا تحتوي المقالات على أرقام صفحات. لذلك، هذه المعلومات غير متوفرة لمعظم محتوى الموسوعة. ومع ذلك، غالبا ما يكون تاريخ الاسترجاع مهما. ارجع إلى كل اتفاقية أنماط بشأن أفضل طريقة لتنسيق أرقام الصفحات وتواريخ الاسترجاع. بالإضافة إلى أنماط ملا و شيكاغو و أبا، قد يكون لدى مدرستك أو جامعتك أو منشورتك أو مؤسستك متطلباتها الخاصة للاستشهادات. لذلك، تأكد من الرجوع إلى هذه المبادئ التوجيهية عند تحرير قائمة المراجع الخاصة بك أو قائمة الأعمال المذكورة. الخلاف بين التحكيم والمراجحة التحوط والتحوط هما من أكثر التقنيات المستخدمة على نطاق واسع والتي تساعد المستثمر لإدارة أموالهم بشكل أكثر حذرا. كلا المصطلحين مختلفان تماما عن بعضهما البعض. في المراجحة، یھدف المستثمر إلی تحقیق ربح من الفرق في القیمة السوقیة للأصل بینما في التحوط یھدف إلی تقلیل الخسارة التي یتوقع أن یواجھھا في المستقبل. يمكن للمستثمرين تعلم الكثير عن المراجحة والتحوط من خلال دراسة موضوع الإدارة المالية. ومع ذلك، فإن تقنيات المراجحة هي أكثر عمقا بالمقارنة مع التحوط. البعض الآخر يقرأ الفرق بين السلس و الخام إندوبلاسميك ريتيكولوم ما هو تعليمات المقاول 1099 حجم الخط: 13px إمبورتانتكولور: 474747text-ألين: جوستيفيلين-هيت: 21px كلاسليستينغ في المالية أو الاقتصاد، وتعرف المراجحة كممارسة للمستثمرين فيها تسعى إلى كسب الأرباح من الاختلافات في القيم السوقية للأصل. إنها أرباح خالية من المخاطر التي يحصل عليها المستثمرون بتكلفة صفرية. من حيث المبدأ والأكاديميين، لا يوجد أي تدخل في التدفق النقدي السلبي ويتوقع المستثمر ربحا من النشاط. ومع ذلك، من الناحية العملية، قد تكون هناك خسارة من نشاط المراجحة حيث أن القيمة السوقية المتوقعة للأصل يمكن أن تتغير بسبب بعض العوامل الاقتصادية والسياسية والاجتماعية في الدولة. ويتم ممارسة المراجحة في الغالب في النقد المعادل مثل الأسهم والأوراق المالية القابلة للتداول الأخرى (المشتقات أو العملات أو السندات). ولكن، فإنه يمكن أيضا أن تمارس في الاندماج. وعلاوة على ذلك، الشخص الذي يشارك في المراجحة يعرف باسم أربتريجور. وهو موقف استثماري يحاول المستثمر فيه تعويض الخسائر أو المكاسب المحتملة التي قد تحدث نتيجة لأي استثمار آخر. وهي ببساطة حالة يعتزم المستثمر فيها تخفيض خسائره التي يتوقع أن يعاني منها في المستقبل القريب. ويمكن أن يتم التحوط مع العديد من أنواع مختلفة من الأدوات المالية التي تشمل أساسا الأسهم والمقايضات والخيارات والعقود الآجلة والتأمين والصناديق المتداولة في البورصة، والمشتقات، والعقود المستقبلية والمنتجات دون وصفة طبية. ويتم معظم التحوط في العقود المستقبلية المتعلقة بمجالات الطاقة والمعادن الثمينة وأسعار الفائدة وتقلبات أسعار العملات الأجنبية. في البداية، تم تنفيذ أنشطة التحوط بحرية دون أي نوع من السيطرة، ولكن مع مرور الوقت تم تأسيس العديد من المنظمات التي التعامل مع شؤون المستثمرين المتعلقة التحوط. التباين بين المراجحة والتحوط التجار في السوق اليوم باستمرار استخدام مختلف التكتيكات للحصول على أعلى ومستويات العودة، وضمان الحد من مستويات المخاطر المتكبدة إلى أدنى حد ممكن. وتعتبر المراجحة والتحوط هما تدبيران مختلفان تماما فيما يتعلق بالغرض الذي تستخدم من أجله. توفر المقالة التالية نظرة عامة واضحة على كل نوع من أنواع التقنية ويوضح الفرق بين الاثنين. التحكيم هو حيث يقوم المتداول بشراء وبيع أحد الأصول في نفس الوقت مع أمل في تحقيق ربح من الاختلافات في مستويات الأسعار للأصل الذي يتم شراؤه والأصل الذي يتم بيعه. يجب أن يوضع في الاعتبار أن الأصول يتم شراؤها وبيعها من الأسواق المختلفة التي هي السبب في الاختلافات في مستويات الأسعار. ويرجع السبب في وجود اختلافات في مستويات الأسعار في الأسواق المختلفة إلى عدم الكفاءة في السوق، على الرغم من أن الظروف في سوق واحدة قد أدت إلى تغيير في مستويات الأسعار، لأن هذه المعلومات لم تؤثر بعد على السوق الأخرى تبقى مستويات الأسعار مختلفة. ويمكن للتاجر الذي يسعى إلى تحقيق الربح أن يستخدم أوجه القصور هذه في السوق لمصلحته بمجرد شراء الأصل بسعر أرخص من أحد الأسواق وبيعه بسعر أعلى بعد ذلك لتحقيق ربح من المراجحة. التحوط هو تكتيك يستخدمه التجار للحد من المخاطر المحتملة، وبالتالي فقدان الدخل الناتج عن التغيرات في الحركة، في مستويات الأسعار. سوف يقوم المستثمر بالتحوط من الخسائر المحتملة عن طريق الدخول في استثمار يسمح للمستثمر باتخاذ موقف لتعويض أي خسائر، في حال حدوث أسوأ. وهي تعمل كتدبير أمني أو تغطية تأمينية ضد خسائر كبيرة. ويمكن أن يتم التحوط من خالل األدوات المالية مثل األسهم والعقود اآلجلة والخيارات والمقايضات واألمام، وعادة ما توظف استراتيجيات استثمار معقدة مثل البيع القصير واتخاذ مراكز طويلة. يمكن فهم التحوط بشكل أفضل مع مثال. وتشتري الخطوط الجوية باستمرار الوقود لتشغيل عملياتها. ومع ذلك، فإن سعر الوقود متقلب للغاية، لذلك تحاول معظم شركات الطيران للحماية من هذه المخاطر من خلال اتخاذ التحوط الذي يحدد سعر الوقود في الحد الأقصى للغطاء. ويمكن القيام بذلك من خالل األدوات المالية مثل المبادلة أو الخيار. المراجحة مقابل التحوط المراجحة والتحوط هي كل من التقنيات التي يستخدمها التجار التي تعمل في بيئة مالية متقلبة. ومع ذلك، فإن هذه التقنيات مختلفة تماما عن بعضها البعض وتستخدم لأغراض مختلفة. وعادة ما يستخدم المراجحة من قبل التاجر الذي يسعى إلى تحقيق أرباح كبيرة من خلال عدم كفاءة السوق. من ناحية أخرى، يستخدم التغطیة من قبل التجار کوثیقة تأمین للحمایة من أي خسائر محتملة. وتشبه المراجحة والتحوط بعضهما البعض من حيث أنهما يتطلبان من المستثمرين توقع التحركات في السوق واستخدام الأدوات المالية للاستفادة من تلك التحركات. ويستمر التجار في سوق اليوم في استخدام أساليب مختلفة للحصول على مستويات أعلى من العائد، وضمان الحد من مستويات المخاطر التي يتعرضون لها. وتعتبر المراجحة والتحوط هما تدبيران مختلفان تماما فيما يتعلق بالغرض الذي تستخدم من أجله. التحكيم هو حيث يقوم المتداول بشراء وبيع أحد الأصول في نفس الوقت مع أمل في تحقيق ربح من الاختلافات في مستويات الأسعار للأصل الذي يتم شراؤه والأصل الذي يتم بيعه. التحوط هو تكتيك يستخدمه التجار للحد من المخاطر المحتملة، وبالتالي فقدان الدخل الناتج عن التغيرات في الحركة، في مستويات الأسعار.